Fed Başkanı Kevin Warsh'ın açıklamalarına dayanarak, Fed'in gelecekteki politika yönü konusunda 'temkinli' davranmaya devam etmesine rağmen, birçok uzman Eylül ayındaki hamlenin sadece bir başlangıç olduğuna inanıyor.
ABD Merkez Bankası (Fed) hâlâ 'sessiz kalmaya' devam ediyor.
ABD Merkez Bankası (Fed), 16 Eylül'de faiz oranlarını 25 baz puan artırarak %3,75-%4,00 aralığına yükseltti; bu, üç yıldan uzun bir süredir yapılan ilk faiz artırımıydı. Dikkat çekici ilk nokta, bu kararın Federal Açık Piyasa Komitesi'nin (FOMC) 12 üyesinin tamamı tarafından oy birliğiyle desteklenmiş olmasıdır.
Ancak, tıpkı Temmuz toplantısında olduğu gibi, sonraki bildiri de çok kısaydı, sadece 130 kelime uzunluğundaydı. Faiz oranlarını artırma kararını açıklarken Fed şunları belirtti: “Enflasyon yüksek kalmaya devam ediyor. Bugünkü politika kararı, enflasyonu Komitenin %2'lik hedefine daha zamanında geri getirmeye yardımcı olacaktır.”
Dikkat çekici bir şekilde, Fed gelecekteki faiz oranı politikasına dair herhangi bir işaret vermedi, sadece "fiyat istikrarını sağlamaya" olan bağlılığını yineledi.
Fed Başkanı Kevin Warsh, daha sonraki basın toplantısında faiz oranlarının gelecekteki seyrine dair hiçbir ipucu vermedi. Ayrıca faiz oranlarını artırma kararını da birkaç dikkatlice düşünülmüş kelimeyle açıkladı.
Buna göre, 16 Eylül'deki faiz artırımını mutlaka bir politika sıkılaştırması olarak değil, daha ziyade "bir destek dozunun kaldırılması" (politikanın gevşetilmesi) olarak nitelendirdi. Ayrıca, bu hamlenin mümkün olduğunu, çünkü ABD ekonomisinin "güçlenmiş" göründüğünü ve finansal koşulların daha az sıkı hale geldiğini savundu.
Bu, faiz oranlarında daha fazla artışın sinyali mi?
Bununla birlikte, analistlere göre, Fed başkanının bu açıklamaları piyasanın tartıştığı konuya tam isabet ediyor: Eğer Fed sadece "bir doz" desteği kaldırmışsa, onun liderliğinde ne kadar ileri gidecek?
Evercore ISI'da ekonomi ve merkez bankacılığı stratejisi başkanı olan Krishna Guha, müşterilerine gönderdiği bir bültende, Fed başkanının basına yaptığı açıklamalardaki "en belirgin şahin unsur"un "destek dozunu azaltmak" olduğunu belirtti.
Guha, "Bu bir hata değil; defalarca tekrarladığı bir ifade ve politikayı bu şekilde çerçeveleme konusunda bilinçli bir tercih gibi görünüyor," diye ekledi ve "bu çerçeveleme, Fed'in son yıllarda kullandığı yöntemden önemli ölçüde farklı ve ihtiyaç duyulabilecek faiz artırımı sayısına daha esnek bir yaklaşım olasılığını ortaya koyuyor" dedi.
Bu uzmana göre, Kevin Warsh'ın faiz artırımını "bir destek dozunun kaldırılması" olarak tanımlaması, Fed'in artık gerekli görmediği desteği geri çekme yolunda attığı bir dizi adımın ilki olarak görülebilir. Fed enflasyonu %2'ye geri çekmeyi hedeflerken, politika yapıcılar genellikle faiz oranlarını yükseltmeyi talebi dizginlemenin ve fiyat baskılarını kontrol etmenin bir yolu olarak görürler.
Guha, “Warsh’ın konuyu ele alış biçimi, kelime anlamıyla ele alındığında, özel sektör için finansal koşullar artık ‘destekleyici’ olmaktan çıkana kadar faiz oranlarının yükselmeye devam etmesi olasılığını gündeme getiriyor; bu kavramın nasıl tanımlandığına bakılmaksızın,” diye belirtti. “Bu nispeten olası bir durum.”
Bu görüş birçok uzman tarafından da paylaşılıyor. BNP Paribas Securities'in ABD piyasaları baş ekonomisti James Egelhof, "Fed'de 'uyum' kelimesi 'teşvik' anlamına geliyor. Bu yorum, mevcut para politikası duruşunun önemli ölçüde uyum sağlayıcı olduğunu ima ediyor" dedi.
"Teşvik odaklı bir politikanın yanı sıra güçlü döngüsel dinamikler ve kalıcı enflasyon göz önüne alındığında, işsizliği (şu anda düşük seviyede) istikrara kavuşturmak ve ekonominin gelecek yıl aşırı ısınmasını önlemek için önemli faiz artırımlarına -belki de tahmin ettiğimiz gibi üçten fazla- ihtiyaç duyulabileceğine inanıyoruz," diye ekledi.
Piyasa, Başkan Warsh yönetimindeki Fed'in yol haritasını tamamlamadan önce birkaç "destek dozunu" daha kaldırma olasılığını hesaba katıyor.
İlk tepkilerden biri, piyasanın Fed'in Ekim ayındaki toplantısında bir faiz artırımının daha olası olduğunu hesaba katmaya başlaması oldu. Goldman Sachs, planına Ekim ayında faiz artırımı tahminini ekledi; Bank of America da aynı şeyi yaptı ve Aralık ayında bir faiz artırımı daha öngördü.
CME Group'un FedWatch aracına göre, yatırımcılar şu anda Ekim ayında faiz artırımı olasılığını yaklaşık %53 olarak fiyatlıyor; bu rakam, Fed'in Eylül ayı politika toplantısından önceki %42'lik rakamdan önemli ölçüde daha yüksek.
Ayrıca piyasa, Fed'in yakın gelecekte faiz oranlarını 3-4 kez daha artırabileceğini de bekliyor.
Bu senaryo gerçekleşirse, Fed en azından eski Fed Başkanı Jerome Powell'ın başkanlığında FOMC tarafından daha önce onaylanan faiz indirimlerinin çoğunu geri alacaktır. Powell, halen Fed Yönetim Kurulu üyesi olarak görev yapmaktadır.
