Jeopolitik gerilimlerin devam etmesine rağmen, altın fiyatları tek bir seansta %4'e varan düşüş göstererek yedi haftadan fazla bir süredir en düşük seviyesine ulaştı. Bu gelişme, petrol şokunun altını farklı bir şekilde etkilediğini gösteriyor: enflasyon, faiz oranları ve ABD tahvil getirileri beklentilerini yukarı çekiyor.
Petrol fiyatlarındaki %4'lük düşüş ve petrolün "paradoksu".
28 Eylül'de spot altın fiyatları kısa süreliğine %4'e varan düşüşle ons başına 4.110,55 dolara gerileyerek 5 Ağustos'tan bu yana en düşük seviyesini gördü. New York saatiyle 13:30 itibarıyla altın hala %3,5 düşüşle ons başına 4.136,81 dolarda işlem görüyordu; ABD altın vadeli işlemleri ise %3,5 düşüşle ons başına 4.168,40 dolardan kapandı. Gümüş %4,5 düşüşle ons başına 61,39 dolara, platin %2,8 düşüşle ve paladyum %3,6 düşüşle işlem gördü.
Satış dalgası, jeopolitik risklerin devam ettiği bir dönemde gerçekleşti. Normalde, Orta Doğu'daki gerilimler ve yükselen petrol fiyatları, güvenli liman talebi ve enflasyona karşı koruma özelliği nedeniyle altını destekleyebilirdi. Ancak bu sefer, faiz oranları yoluyla oluşan etki daha güçlü oldu.
ABD Başkanı Donald Trump'ın İran'ın çatışmayı çözmeyi ve Hürmüz Boğazı'nı yeniden açmayı amaçlayan barış teklifini reddetmesinin ardından petrol fiyatları seans içinde yükseldi. Brent petrol daha sonra kazanımlarını daralttı ve varil başına 105,28 dolardan, yaklaşık %1 artışla kapandı.
Altın söz konusu olduğunda, sorun sadece yüksek petrol fiyatları değil, aynı zamanda enflasyon üzerindeki etkisi ve Federal Rezerv'in (Fed) para politikasını sıkılaştırmaya devam edeceği beklentisidir. CME'nin FedWatch aracına göre, piyasa Ekim ayında Fed'in ikinci kez üst üste faiz artırımı yapma olasılığını %70 olarak fiyatlandırırken, Aralık ayında faiz artırımı olasılığı yaklaşık %94 civarında.
Faiz oranı beklentileri yükseldikçe, ABD devlet tahvili getirileri de artıyor. 10 yıllık Hazine tahvili getirisi, seans sırasında Haziran 2007'den bu yana en yüksek seviyesine ulaştıktan sonra düşüş gösterdi. ABD doları da iki ayın en yüksek seviyesine yakın seyretti. Bu durum altın için olumsuz bir tablo oluşturuyor: daha cazip bir getiri sağlayan varlık, altın tutmanın artan fırsat maliyetleri ve daha güçlü bir ABD doları, değerli metali daha pahalı hale getiriyor.
Daha da önemlisi, yatırım akışlarından gelen destek ve fiziki altına olan talep de zayıflıyor.
ABD Emtia Vadeli İşlemler Ticaret Komisyonu'ndan (CFTC) alınan veriler, 22 Eylül'de sona eren haftada fon yöneticilerinin altındaki net uzun pozisyonlarının, altının ons başına 4.000 dolar civarında işlem gördüğü Temmuz sonundan bu yana en düşük seviyesine düştüğünü gösteriyor. Bu durum, bazı spekülatif yatırımcıların 28 Eylül'deki satış dalgası öncesinde yükseliş yönlü bahislerini azalttığını düşündürüyor.
Dünya Altın Konseyi'ne (WGC) göre, altın destekli borsa yatırım fonları (ETF'ler) geçen hafta 1,6 tonluk net çıkış kaydetti, ancak toplam varlıklar 4.249 ton seviyesinde kaldı. Buna ek olarak, Çin'de 1-7 Ekim tatili öncesinde talep zayıfladı. Geçen haftanın sonunda yerel ve uluslararası altın fiyatları arasındaki fark sıfıra indi.
Dolayısıyla, bu düşüş aynı anda birden fazla baskı katmanını yansıtıyor: yükselen petrol fiyatları enflasyon risklerini artırıyor; Fed'in faiz artırımı beklentileri tahvil getirilerini yükseltiyor; daha güçlü bir ABD doları; spekülatif pozisyonlar, fon akışları ve Çin'deki fiziki altın talebi ise daha az elverişli. Bu faktörlerin birleşimi, giderek artan yüksek elde tutma maliyetleri nedeniyle altının güvenli liman işlevini geçici olarak gölgede bırakıyor.
Bu, altının güvenli liman rolünü kaybettiği anlamına gelmiyor. Reuters'ın StoneX analisti Rhona O'Connell'dan aktardığına göre, merkez bankası alımları ve Diwali ve düğün sezonu öncesindeHindistan'da beklenen daha güçlü talep, altını desteklemeye devam edebilir. Bununla birlikte, yüksek fiyatlar ve zayıf muson mevsimi nedeniyle gelirler üzerindeki baskı, özellikle Hintli çiftçiler olmak üzere fiyat duyarlı tüketicilerden gelen mücevher talebini sınırlayabilir.
